科技创新浪潮推动电子行业增长▽◁=◇，催生行业巨头○▷。当前电子行业即将进入新一轮创新周期•□◁○•，科技巨头正在5G○▽、物联网和AI等技术方向加大布局□★，引领技术潮流-○★。新的巨头顺势而上超越前代龙头的核心在于▷■：一•☆■□▷、自研加收购获得技术•◁▪，构筑行业尖端技术壁垒□■；二▪★、自建和收购高端产能◇▽▷▪■，利用技术和产能优势抢占市场份额□★◁◁-；三☆◁▲◆◁、充分利用管理层卓越的战略眼光…-○，引领行业风潮◆☆▪。我们沿着5G带来的新一轮科技创新周期●▼，参考龙头崛起经验○=○★△◇，寻找中国电子信息产业龙头▼◆•。
5G即将来临…◆☆●◁，驱动电子信息行业全方位升级•▼。预计5G基础设施建设期总投资约为1☆▪.2-1▪•△▽△.5万亿元▲▷，预计联网设备等5G生态投资额万亿级别=★■=△。从5G影响的时间节点上看☆▽△☆，基站建设先行△◁◁，PCB行业首先受益□=•。5G基站建设将为高频●◇○☆▷、高速○◁▼、多层板提供新的成长动力…▽☆▼◆▲，预计2019年通讯用PCB板块营收将实现20%左右增长★▲▽★▲•。
基站建设逐步完成之后-□•○，5G将推动联网设备迭代=●□-，为智能手机行业带来换机潮○□◁★●•；5G时代▽○●▲，万物互联有望成为现实▲■，联网终端数量有望大幅提升●■。5G手机预计2019年出现-…☆□，并有望在2020-2021年迅速普及▽●，带来换机潮▪-•，但短期影响有限▼▷-■，预计2019年智能手机出货量仍将小幅下滑…◇★；国内消费电子板块受益于行业集中度提升仍能实现增长-□，但增速或有所放缓●◆；预计消费电子有望最快2019年下半年起逐步复苏•◇▷，平淡期建议关注聚焦优质赛道=◇▲、具备创新能力的优质公司••▲☆◆■。
长期看5G将带来电子生态系统的变化…●▽，为半导体行业提供成长动力•●-◇。5G将给半导体行业相关领域芯片带来新增成长◁▪★，但尚不足以平滑2018年下半年存储器回调影响•●▲○□○，考虑我国半导体产业处于逆周期发展阶段○○▲…=，预计2019年板块营收仍将保持20%左右快速增长★=▲。全国民航公安大数据战训中心（深圳市公安局机场分局）。从长期看▽□，5G将为半导体行业提供新的成长动力=◇●。
投资建议-◁■： 2019年电子行业出现爆款终端产品的可能性较小◁◇▪◁，预计电子行业整体表现可能为先抑后扬◇▪▼，全年保持稳定●•。建议围绕5G寻找投资亮点和关注细分领域的局部亮点-▲□，建议关注布局5G并持续高研发投入▪▪，具备龙头基因的公司▪★●，考虑技术创新潜力▼…-、成长空间○▼△☆、估值情况和流动性风险▪-…▷▪□，重点推荐海康威视（002415★▲…◇▷.SZ)●…•、深南电路（002916▪☆▷○.SZ）▷○、锐科激光（300747◆■△■□▷.SZ) -▪★★▽◁、信维通信（300136☆▲▽△★.SZ)=-•。
重点公司盈利预测与估值水平情况（股价为2019年1月25日）
当前电子行业即将进入新一轮创新周期▼•△•▽，科技巨头正在5G△▷、物联网和AI等技术创新方向加大布局○▽○△●。通过我们对巨头崛起经验的梳理★-■••，新的巨头可以顺着科技浪潮布局新兴产业◆◆，顺势而上超越前代龙头的核心在于…★=•：一…▪、自研加收购获得技术▼▼▼★▼，构筑行业尖端技术壁垒◇□；二◇▽▼▼☆、自建和收购高端产能•☆，技术和产能优势抢占市场份额=◁•○；三-△◇★-、充分利用管理层卓越的战略眼光…★○，引领行业风潮☆■☆■。我们沿着5G带来的新一轮科技创新周期•…◆☆◆，参考诸多龙头的崛起经验▪-☆△★◇，寻找中国电子信息产业龙头●=。
5G即将来临•▲□▪★▼，对电子信息行业的影响将从基站建设拓展到联网设备更迭==-▪▼△，再到5G生态变化▽◇■□▷，驱动电子信息行业全方位升级…◁◁。中国在5G标准制定中有了更强的线G研发上具有技术优势△☆○▪●▼，中国有望在5G时代实现引领…=☆。国内电子企业有望乘5G东风而起■◁-▲，充分享受5G带来的发展机会=◆。
5G基站建设将为高频◇●、高速○▷●▼▽、多层板提供新的成长动力□□•▲，预计2019年通讯用PCB板块营收将实现20%左右增长▼☆▼；5G将给半导体相关领域芯片带来新增成长■•，但尚不足以平滑存储器回调影响▼◇▼-△★，考虑我国半导体产业处于逆周期发展阶段▪☆▷▽★■，预计2019年板块营收仍将保持20%以上快速增长◆•★◇。
5G终端预计2019年出现▼★▪▲★，并有望在2020-2021年迅速普及◇●•，带来换机潮□◆▼▽▲，但短期影响有限•△○，预计2019年智能手机出货量仍将小幅下滑◇★■▲■-；国内消费电子板块受益于行业集中度提升仍能实现增长◁•…□☆▽，但增速有所放缓-■•▼。平安城市◁☆●▲、雪亮工程推动建设■★○□○，AI促进升级•▽，安防电子龙头成长空间随智能化打开▷…○--△；小间距LED显示依然是LED行业增长发动机▼…，或是中下游投资亮点▼○•☆▽；面板和被动元器件行业建议关注国产化的渗透趋势☆△-●▪。
我们梳理了历次科技创新浪潮及催生的巨头•▼◁，总结归纳了科技巨头的成功经验▼▽○，并用来筛选在5G科技浪潮推动下…▷□△■，国内未来有望成为电子行业科技巨头的标的◇☆○◁。我们认为5G是划时代的通信技术○■，将对产业和生活带来的影响巨大◆▪☆=。我们根据5G对电子行业影响的时间先后顺序=■▼◆，从5G带来的基站建设需求•…▲○◆、联网设备终端需求▲▽□、电子生态系统升级需求等方面分别进行梳理分析△▲•○，充分提示各领域的投资机会◁▽=。
中美贸易争端并非孤立事件◁◇■，但外部信息对行业的扰动边际效应将减弱□-●★，中国科技及中国制造必须更强●▲；5G将给中国电子信息行业带来新一轮创新周期和新的成长动力-▽，促进产业进一步升级△□▷△。电子行业估值显著低于十年平均水平◁-■◆●▼，修复反弹概率较高▽=□★▼；估值处于历史极低水平▲▷，再度大幅调整概率较低□▼。
预计2019年电子行业出现爆款终端产品的可能性较小=▲◇，电子行业整体表现可能为先抑后扬=◆▷▲▪，全年保持稳定△••○•◆。建议围绕5G寻找投资亮点和关注细分领域的局部亮点◁▷▲•△。全年建议关注布局5G并持续高研发投入△●☆•□，具备龙头基因的公司-◇◆，结合技术创新潜力△☆▷◁▽、成长空间和估值情况▽▷□▪-△，重点推荐海康威视（002415□■.SZ)◁-○▼□◁、深南电路（002916○•.SZ）□▼、锐科激光（300747◁□●◆…◆.SZ)▼◁▲■•、信维通信（300136=■★.SZ)○…▼。
5G进展加快●▪、中美贸易战缓和=☆、国家政策层面利好□◇▽□。
宏观经济下行◇☆、中美贸易战加剧…▪◁◁◆◇、手机出货量不达预期●▪、政策落地不达预期◇▼•。
本报告摘自▪☆◁=▷：2019年1月28日发布的年度策略报告
银河证券行业评级体系◆-□：推荐△○、谨慎推荐●▷●•◇●、中性○◆★▽▲◁、回避▷=□○★•。
推荐□-☆：是指未来6－12个月▷★○，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上■○-▪•●。该评级由分析师给出▽=□▪▽。
谨慎推荐◇▽：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报☆○=◁--。该评级由分析师给出●◆•。
中性★▪□△：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当▪•▲。该评级由分析师给出-●□◁-=。
回避▪•-：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上□◁•。该评级由分析师给出▼▲◁。
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